by Evelynbrult » Mon Jun 19, 2017 8:42 am
Дмитрий Калаев, директор акселерационных программ Фонда развития интернет-инициатив, и Мария Любимцева, специалист по контенту фонда, написали для ЦП материал о распределении долей в стартапе. Почему отдавать большой процент компании инвестору обычно проигрышная стратегия, и почему важно дойти до точки безубыточности. В этом материале мы разберем кейсы неудачного распределения долей на этапе привлечения инвестиций в секторе ИТ. Материал относится к ИТ-стартапам, так как основной актив таких компаний это люди и технологии, и для них чаще всего необходимо несколько раундов инвестиций. Как найти баланс между интересами инвестора и потребностями компании, не убив потенциал привлечения инвестиций в дальнейшем? Прежде чем отдавать значительный кусок компании стороннему инвестору, стоит несколько раз подумать. Для большинства инвесторов это стоп-фактор. Почему не стоит отдавать большую долю на раннем этапе? Пример того, как может выглядеть распределение долей в стартапе: Такое распределение долей вызовет сомнения в мотивации основателей. Это может заблокировать сделку, ну а следующий раунд будет привлечь еще сложнее. Сформировался captable таблица капитализации , при котором мало кто еще захочет зайти в компанию. Лучше создавать продукт способом бутстреппинга развивать бизнес на собственные средства прим. Наиболее оптимальный путь привлечения инвестиций, на наш взгляд, выглядит примерно так: Понятно, что каждый отдельный случай зависит от рынка и прочих показателей, но главное, чтобы после раунда А у основателя оставалось еще больше половины компании. Соответственно, у него все еще будет мотивация делать большой бизнес. Когда размывать долю основателя уже некуда, ограничивается поток инвестиций и развитие компании. Ключевым моментом является Break Even точка безубыточности. Если вам готовы дать, скажем, 10 млн рублей, но ваша компания еще не вышла на точку безубыточности, то высока вероятность того, что вы проедите деньги, так и не начав зарабатывать. Деньги до точки безубыточности примерно в два раза дороже. Если вы еще не вышли на самоокупаемость, спланируйте, сколько вам нужно денег, чтобы пройти эту точку. В этом случае доля компании, которую придется отдать, будет примерно в два раза меньше. Самое опасное это зависнуть в одном-двух месяцах от достижения точки безубыточности. В этом случае привлечь инвестиции сложнее всего. К каждому инвестору периодически приходят проекты, которые говорят: Словно бы мотивация инвестора спасать людей. Инвестор в такой момент, скорее всего, решит подождать, подумав примерно следующее: Если же вы уже вышли на самооокупаемость, то ваша капитализация с каждым днем растет. В этом случае инвестор не сможет диктовать вам свои условия. Возникает вопрос что дальше? Данная компания же уже на верхней оценке, инвесторы будут не готовы дать денег, исходя из этой стоимости. Компания задрала капитализацию, но дальше путь отрезан. Первый инвестор будет расстроен, да и прочие вряд ли захотят вложиться: Венчурные деньги самые дорогие. Если у компании есть возможность захватить рынок без венчурных денег, то привлекать их не нужно. С другой стороны, даже у прибыльной компании бывают ситуации, когда венчурные инвестиции могут сыграть огромную роль. Это случай, когда вы видите, что с помощью этих денег вы сможете кратно вырасти, и есть риск, что рынок заберут конкуренты. Предприниматель рассказал, что один из последних его проектов тоже был прибыльным, и все было хорошо. Один из венчурных фондов предложил проинвестировать в него, а он отказался. Тогда фонд зашел в конкурирующий проект Dnevnik. Решившись привлекать инвестора, не стройте иллюзий, что он просто даст денег, не присоединяясь к управлению. Инвестор как замужество. Выбирая инвестора, осознавайте, что вы будете вместе ближайшие четыре-семь лет. Комфортно ли вам с ним? Во-первых, если фонд для вас не профильный, то понятно, что идти к нему не стоит. Во-вторых, обратите внимание на портфель проектов фонда и на то, сделки каких объемов он проводил. Совпадают ли суммы сделок с той, которую вы хотите привлечь? В основном фонды инвестируют в проекты на какой-то определенной стадии. Есть три стадии, с которыми мы работаем. Первая стадия pre-seed средний чек инвестиций составляет 1,4 млн рублей, вторая стадия seed млн рублей, третья раунд А млн рублей. На первой стадии гипотеза, которую должен подтвердить проект, звучит так: Предпосевная стадия в нашем случае это отбор лучших команд на рынке. Мы получаем заявок на каждый набор, ранжируем их, самые лучшие берем к себе. Чем отличается вторая стадия? Во-первых, должна быть положительная unit-экономика, то есть на каждой сделке компания сколько-то зарабатывает, а не теряет деньги. Мы видим, что в этом канале экономика сходится стоимость привлечения клиента меньше, чем доход с него , и он достаточно большой. Инвестор должен увидеть темп роста: Рынок должен быть достаточно большим, и не занятым конкурентами целиком. В чем отличия раунда А? Unit-экономика компании сходится не последние две недели, а месяцев. Нужны данные за этот период. По кривой роста должно быть видно, что компания контролирует процесс, и есть потенциал для дальнейшего развития. Чтобы написать колонку для ЦП, ознакомьтесь с требованиями к публикуемым материалам. Да, есть риск, что мотивация снизится, но, по сравнению с риском, что продукт не пойдет, не приглянется массовому потребителю, риск снижения мотивации не самый главный снижение мотивации иногда даже бывает полезно, освобождая от самонадеянности или излишнего перфекционизма Для большинства это предел мечтаний. А уж по венчурной логике настоящий стартап это тот, который будет стоить ярд. У меня получается только 5х с ежегодной капитализацией. Хорошо бы пояснить, как это считается. И если даже заложить что каждая вторая будет возвращать, то и возникает еще и коэффициент 2. Еженедельная рассылка лучших материалов vc. Слишком большая доля для инвестора это плохо Как найти баланс между интересами инвестора и потребностями компании, не убив потенциал привлечения инвестиций в дальнейшем? Пример того, как может выглядеть распределение долей в стартапе: Статьи по теме Как рассчитать стоимость своего проекта для инвесторов Дмитрий Калаев, ФРИИ Дима Венглинский Max Wham Максим Яценко Evgeny Rodionov Farrukh Abdyushev. Алексей Бондаренко Rockstone Сколько попросит, столько отдашь. Не до жиру стартаперам. Nikolay Kachev Tredwear Александр Школьников Energy Energy Phone Evgeny Safonov HPMD Network Пример с BOX самый показательный. Рома Василенко Nikolay Kachev Tembot Kerefov andreevich Алексей Сахаров Abo Truk. Иван Колыхалов Whisla Алексей Сахаров Валерий Наконечников Abo Truk. Нет, он говорил по инвестирование в интернет и IT стартапы. На самом деле еще хуже по портфелю возвратность в среднем по рынку . В видео это есть, а в статье потеряли: Возможность комментирования статьи доступна только в первые две недели после публикации. Почему убыточные стартапы стоят так дорого и как они привлекают большие инвестиции. Apple запустила первую рекламную кампанию, нацеленную исключительно на Россию. Вот так и живём! Депутаты внесли в Госдуму законопроект о запрете обхода блокировок с помощью VPN и анонимайзеров. Вы правы, в случае определенных экономик, они на самом деле не могут взять и просто допечатать. Но экономика США тем Осталось только подселить в РФ хотя бы миллиард человек и заживём! Наверное меня учили какой-то другой физике, но я не знал, что физические качества материалов можно менять обновляя прошивку бортового компью Интересно где они выгуливают собак и как это происходит? За пределы поселка видимо? Там где нет еще полной Европы. Повышение продаж элитной недвижимости с помощью соцсетей. О проекте Реклама Спецпроекты Вакансии. Приложения Карта сайта secret vc. Команда калифорнийского проекта оказалась нейронной сетью.